Νέο «καμπανάκι» για την ελληνική οικονομία, καθώς ο πληθωρισμός όχι μόνο αρνείται να υποχωρήσει, αλλά διευρύνει επικίνδυνα την ψαλίδα με την Ευρωζώνη. Η εγχώρια αγορά αποδεικνύεται ανίκανη να απορροφήσει τους διεθνείς κραδασμούς, με τον εναρμονισμένο δείκτη να εκτινάσσεται τον Μάιο στο 4,9%, όταν ο ευρωπαϊκός μέσος όρος παρέμεινε στο 3,2%. Η εξέλιξη αυτή ανατρέπει βίαια κάθε σενάριο αποπληθωρισμού.
Το μήνυμα της Τράπεζας της Ελλάδος (ΤτΕ) είναι σαφές, καθώς η ουσιαστική αποκλιμάκωση των τιμών αναβάλλεται για το 2027, οπότε ο δείκτης αναμένεται στο 2,6%. Η ακρίβεια, μάλιστα, θα παραμείνει επίμονη ακόμη και το 2028, με επιπλέον ανοδική επιβάρυνση από την εφαρμογή του ευρωπαϊκού συστήματος Εμπορίας Δικαιωμάτων Εκπομπών Ρύπων (ETS2) σε μεταφορές και κτήρια.
Ο πληθωρισμός σε Ελλάδα και Ευρωζώνη
Σχετικά με τη χώρα μας, η ΤτΕ τοποθετεί τον πληθωρισμό στο 3,8% για φέτος (2026), επισημαίνοντας ανοδική πίεση που οφείλεται στην ταχύτερη μετακύλιση του ενεργειακού κόστους, για να ακολουθήσει αποκλιμάκωση στο 2,6% το 2027. Για την Ευρωζώνη, οι αντίστοιχες εκτιμήσεις κάνουν λόγο για 3,0% το 2026, με τον δείκτη να σταθεροποιείται κοντά στα σημερινά επίπεδα, και 2,3% το επόμενο έτος.
Στον αντίποδα, τα Consensus Forecasts του Ιουνίου δίνουν πρόβλεψη 2,9%, ενσωματώνοντας ένα εντυπωσιακό άλμα αναθεώρησης +0,6% για την Ελλάδα και αναθεώρηση +0,4% για το 2027. Την ίδια ώρα, ο πήχης των προσδοκιών των επιχειρήσεων ανεβαίνει στο 3,3%, από 2,9% το προηγούμενο τρίμηνο, με τον δείκτη να παραμένει στο ίδιο επίπεδο (3,3%) και στον ορίζοντα της τριετίας.
Διπλάσιος ο πληθωρισμός ενέργειας στην Ελλάδα
Πάντως, το «κλειδί» της εκτροπής βρίσκεται στην ενέργεια. Τους δύο τελευταίους μήνες, ο πληθωρισμός ενέργειας στην Ελλάδα «έτρεξε» με διπλάσιο ρυθμό σε σχέση με την Ευρωζώνη, αποτυπώνοντας μια ιστορικά πιο βίαιη και επιθετική προσαρμογή των εγχώριων τιμών.
Τα νούμερα του Μαΐου, όπως τα παραθέτει η Τράπεζα της Ελλάδος, μιλούν από μόνα τους: Εκτόξευση 53,2% σε ετήσια βάση στα υγρά καύσιμα, άνοδος 22,1% στα καύσιμα μεταφοράς, αύξηση 21% στο φυσικό αέριο δικτύου και ενίσχυση 5,9% στην ηλεκτρική ενέργεια. Ένα μείγμα που παγιδεύει τις επιχειρήσεις σε ένα ασφυκτικό περιβάλλον κόστους.
Η αντίδραση των επιχειρήσεων
Όπως προκύπτει από το ενημερωτικό δελτίο της ΤτΕ, οι ελληνικές βιομηχανίες σπεύδουν να περάσουν το ενεργειακό κόστος κατευθείαν στον καταναλωτή, θωρακίζοντας τα περιθώρια κέρδους τους. Τα στοιχεία του Μαΐου για τον δείκτη PMI δείχνουν ότι ο πληθωρισμός των τιμών εισροών στη μεταποίηση εκτινάχθηκε στο υψηλότερο σημείο από τον Ιούνιο του 2022, εξαιτίας των ελλείψεων σε πρώτες ύλες.
Η αντίδραση των εργοστασίων ήρθε ακαριαία, με τις τιμές πώλησης (εξόδου) να αγγίζουν ρεκόρ τετραετίας. Σημαντική άνοδο κατέγραψαν, επίσης, οι εκτιμήσεις των μάνατζερ για τις τιμές λιανικής το επόμενο τρίμηνο, ιδίως στους κλάδους των υπηρεσιών, του λιανεμπορίου και των κατασκευών.
Το παρατεταμένο πληθωριστικό κύμα διατηρεί τα επιτόκια υψηλά για περισσότερο καιρό. Η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα (ΕΚΤ) έχει ήδη κάνει την κίνησή της, με αύξηση 25 μονάδων βάσης στις 11 Ιουνίου. Οι αγορές χρήματος θεωρούν πλέον εξαιρετικά πιθανή μια ακόμη αύξηση τον Σεπτέμβριο ή τον Οκτώβριο του 2026, εκτιμώντας ότι η σύσφιξη θα κρατήσει έως το δεύτερο τρίμηνο του 2027.
Παρόμοια πορεία ακολουθεί και η Ομοσπονδιακή Τράπεζα στις ΗΠΑ (Fed(, με την αγορά να προεξοφλεί μια πρώτη αύξηση επιτοκίων στα τέλη του 2026 και μια δεύτερη μέσα στο πρώτο εξάμηνο του 2027.
«Κλειδί» το γεωπολιτικό σκηνικό
Οι εκτιμήσεις της κεντρικής τράπεζας μένουν, ωστόσο, όμηροι του γεωπολιτικού σκηνικού. Η συνέχιση των συγκρούσεων στη Μέση Ανατολή τροφοδοτεί τις πληθωριστικές πιέσεις, κατά κύριο λόγο μέσω του εκτοξευμένου κόστους της θαλάσσιας μεταφοράς, καθώς οι επιθέσεις στην Ερυθρά Θάλασσα υποχρεώνουν τα πλοία να ακολουθούν δαπανηρές παρακάμψεις.
Εντούτοις, μια πρώτη ανάσα έδωσε πάντως η πρόσφατη ανακοίνωση του Μνημονίου Συνεργασίας (MoU) ΗΠΑ και Ιράν, αφού οι τιμές του πετρελαίου Brent και WTI υποχώρησαν ελαφρώς, αμβλύνοντας τις βραχυπρόθεσμες πληθωριστικές προσδοκίες των αγορών, αν και οι μεσοπρόθεσμες προβλέψεις στις ΗΠΑ εξακολουθούν να κινούνται σταθερά πάνω από το 2%.
Πηγή: ieidiseis.gr
