Γράφει ο Αλέξανδρος Μυλωνάς
Λογιστής – Φοροτεχνικός | Οικονομικός Σύμβουλος
Η αύξηση του κύκλου εργασιών δεν αποτελεί από μόνη της απόδειξη επιχειρηματικής ανάπτυξης. Σε ένα περιβάλλον υψηλού πληθωρισμού, οι επιχειρήσεις μπορεί να εμφανίζουν αυξημένα έσοδα, την ώρα που η πραγματική δραστηριότητα, η κερδοφορία και η ρευστότητά τους δέχονται πιέσεις.
Σύμφωνα με την προκαταρκτική εκτίμηση της Eurostat, ο ετήσιος πληθωρισμός στην Ελλάδα εκτιμάται ότι διαμορφώθηκε στο 5,6% τον Οκτώβριο του 2026, έναντι 5,1% τον Σεπτέμβριο, ενώ στην Ευρωζώνη εκτιμάται στο 4,0%. Τα στοιχεία βασίζονται στον Εναρμονισμένο Δείκτη Τιμών Καταναλωτή (ΕνΔΤΚ), ο οποίος καταρτίζεται με κοινή ευρωπαϊκή μεθοδολογία, και είναι προσωρινά.
Η εξέλιξη αυτή επαναφέρει στο προσκήνιο ένα κρίσιμο ερώτημα για την ελληνική επιχειρηματικότητα: Πόσο πραγματική είναι η ανάπτυξη που αποτυπώνεται στους ισολογισμούς και στα οικονομικά αποτελέσματα των επιχειρήσεων;
Σε συνθήκες πληθωρισμού, η αύξηση του κύκλου εργασιών μπορεί να προέρχεται κυρίως από υψηλότερες τιμές πώλησης και όχι απαραίτητα από μεγαλύτερο όγκο συναλλαγών. Παράλληλα, η άνοδος του λειτουργικού κόστους μπορεί να περιορίζει την κερδοφορία και να αυξάνει τις χρηματοδοτικές ανάγκες.
Επομένως, η διάκριση μεταξύ ονομαστικής μεγέθυνσης και πραγματικής επιχειρηματικής ανάπτυξης αποκτά ιδιαίτερη σημασία.
Η παγίδα του αυξημένου τζίρου
Ας εξετάσουμε μια εμπορική επιχείρηση με ετήσιο κύκλο εργασιών 1.000.000 ευρώ, ο οποίος την επόμενη χρονιά αυξάνεται στα 1.100.000 ευρώ.
Η ονομαστική αύξηση των πωλήσεων ανέρχεται στο 10%.
Εάν, όμως, οι τιμές των προϊόντων της αυξήθηκαν κατά 8%, η πραγματική αύξηση του όγκου πωλήσεων περιορίζεται περίπου στο 1,85%.
Ο υπολογισμός προκύπτει από την αναγωγή των πωλήσεων σε σταθερές τιμές: (1,10 / 1,08 − 1) × 100 = 1,85%, με την παραδοχή ότι η σύνθεση των πωλήσεων παραμένει σταθερή.
Στην περίπτωση αυτή, το μεγαλύτερο μέρος της αύξησης του κύκλου εργασιών οφείλεται στις ανατιμήσεις και όχι στην επέκταση της εμπορικής δραστηριότητας.
Αυτό δεν σημαίνει ότι η επιχείρηση δεν αναπτύσσεται. Σημαίνει, όμως, ότι η πραγματική αύξηση των πωλήσεών της είναι σημαντικά μικρότερη από εκείνη που υποδηλώνει η ονομαστική μεταβολή των εσόδων.
Ο αυξημένος τζίρος αποτυπώνει περισσότερα έσοδα, όχι απαραίτητα περισσότερη πραγματική οικονομική δραστηριότητα.
Περισσότερες πωλήσεις, λιγότερα κέρδη
Η επίδραση του πληθωρισμού δεν περιορίζεται στις τιμές πώλησης. Επεκτείνεται στο κόστος προμηθειών, στην ενέργεια, στις μεταφορές και στις λειτουργικές δαπάνες.
Ας υποθέσουμε ότι μια επιχείρηση εμφανίζει κύκλο εργασιών 1.000.000 ευρώ και συνολικό λειτουργικό κόστος 850.000 ευρώ, με αποτέλεσμα λειτουργικά κέρδη 150.000 ευρώ.
Την επόμενη χρονιά, οι πωλήσεις αυξάνονται κατά 10%, φτάνοντας τα 1.100.000 ευρώ. Εάν, όμως, το λειτουργικό κόστος αυξηθεί κατά 15%, διαμορφώνεται σε 977.500 ευρώ.
Τα λειτουργικά κέρδη περιορίζονται πλέον στα 122.500 ευρώ.
Η επιχείρηση παρουσιάζει αύξηση κύκλου εργασιών κατά 10%, αλλά ταυτόχρονα μείωση λειτουργικής κερδοφορίας κατά 18,33%. Το λειτουργικό περιθώριο κέρδους υποχωρεί από 15% σε 11,14%.
Με άλλα λόγια, η επιχείρηση πραγματοποιεί περισσότερες πωλήσεις σε αξία, αλλά τελικά κερδίζει λιγότερα.
Το παράδειγμα καταδεικνύει ότι η αύξηση των εσόδων δεν αποτελεί αυτοτελές κριτήριο οικονομικής επιτυχίας. Η ουσιαστική αξιολόγηση απαιτεί παράλληλη εξέταση του κόστους, των περιθωρίων κέρδους και της λειτουργικής αποδοτικότητας.
Η αθέατη πίεση στη ρευστότητα
Μία από τις σημαντικότερες επιπτώσεις του πληθωρισμού στην επιχειρηματική λειτουργία είναι η αύξηση των αναγκών σε κεφάλαιο κίνησης.
Μια εμπορική επιχείρηση που χρειάζεται 200.000 ευρώ για την αγορά συγκεκριμένης ποσότητας εμπορευμάτων, έπειτα από αύξηση των τιμών προμήθειας κατά 10%, θα χρειαστεί 220.000 ευρώ για την ίδια ακριβώς ποσότητα.
Απαιτούνται, δηλαδή, επιπλέον 20.000 ευρώ, χωρίς καμία αύξηση του φυσικού όγκου των αποθεμάτων.
Εάν παράλληλα καθυστερούν οι εισπράξεις από πελάτες ή αυξάνεται η αξία των απαιτήσεων, η χρηματοδοτική επιβάρυνση γίνεται ακόμη εντονότερη.
Έτσι, μια επιχείρηση μπορεί να εμφανίζει θετικά λογιστικά αποτελέσματα, αλλά να αντιμετωπίζει δυσκολίες στην κάλυψη των καθημερινών υποχρεώσεών της.
Η λογιστική κερδοφορία δεν συνεπάγεται αυτομάτως και επαρκή ταμειακή ρευστότητα.
Η πραγματική αξία των κερδών σε συνθήκες πληθωρισμού
Μια ακόμη κρίσιμη διάσταση είναι η επίδραση του πληθωρισμού στην αγοραστική δύναμη των επιχειρηματικών κερδών.
Η διατήρηση των λογιστικών κερδών στα ίδια επίπεδα δεν συνεπάγεται απαραίτητα και διατήρηση της πραγματικής οικονομικής τους αξίας.
Για παράδειγμα, μια επιχείρηση που εμφανίζει καθαρά κέρδη 100.000 ευρώ σε δύο διαδοχικές περιόδους παρουσιάζει ονομαστικά σταθερή κερδοφορία.
Εάν υποθέσουμε ότι το γενικό επίπεδο των τιμών αυξήθηκε κατά 5,6% μεταξύ των δύο περιόδων, η πραγματική αξία των κερδών της δεύτερης περιόδου, εκφρασμένη σε τιμές της προηγούμενης, περιορίζεται περίπου στα 94.697 ευρώ.
Αυτό σημαίνει ότι, παρά τη διατήρηση της ονομαστικής κερδοφορίας, η αγοραστική δύναμη των κερδών έχει μειωθεί κατά περίπου 5,30%.
Η διάκριση αυτή είναι ιδιαίτερα σημαντική για επιχειρήσεις που χρειάζεται να ανανεώνουν τον εξοπλισμό τους, να αναπληρώνουν αποθέματα και να χρηματοδοτούν νέες επενδύσεις.
Όταν το κόστος διατήρησης της παραγωγικής δυναμικότητας αυξάνεται, τα ίδια ονομαστικά κέρδη ενδέχεται να μην επαρκούν για τη χρηματοδότηση των ίδιων επιχειρηματικών αναγκών.
Συνεπώς, η πραγματική οικονομική απόδοση δεν αξιολογείται μόνο από το ύψος των λογιστικών κερδών, αλλά και από την αγοραστική τους δύναμη και τη δυνατότητά τους να στηρίζουν τη μελλοντική ανάπτυξη.
Η πραγματική εικόνα βρίσκεται πίσω από τους αριθμούς
Σε ένα πληθωριστικό περιβάλλον, η ουσιαστική αξιολόγηση της οικονομικής πορείας μιας επιχείρησης απαιτεί περισσότερα από τη σύγκριση δύο κύκλων εργασιών ή δύο αποτελεσμάτων χρήσης.
Η χρηματοοικονομική ανάλυση οφείλει να εξετάζει τη μεταβολή των πωλήσεων σε πραγματικούς όρους, την εξέλιξη του μικτού και λειτουργικού περιθωρίου κέρδους, τη δημιουργία λειτουργικών ταμειακών ροών, τις ανάγκες κεφαλαίου κίνησης και την αποδοτικότητα των επενδεδυμένων κεφαλαίων.
Εξίσου σημαντική είναι η αξιολόγηση της παραγωγικότητας, της ανταγωνιστικότητας και της ικανότητας μιας επιχείρησης να δημιουργεί προστιθέμενη αξία, χωρίς να στηρίζεται αποκλειστικά στις αυξήσεις των τιμών.
Άλλωστε, ο γενικός δείκτης πληθωρισμού δεν αποτυπώνει υποχρεωτικά τη μεταβολή των τιμών πώλησης ή του κόστους κάθε επιχείρησης. Για μια αξιόπιστη αξιολόγηση απαιτούνται στοιχεία προσαρμοσμένα στη δραστηριότητα και στα ιδιαίτερα χαρακτηριστικά της.
Η πραγματική επιχειρηματική ανάπτυξη δεν μετριέται μόνο σε ευρώ. Μετριέται στην ικανότητα της επιχείρησης να αυξάνει την παραγωγική της δραστηριότητα, να διατηρεί την κερδοφορία της και να ενισχύει την οικονομική της ανθεκτικότητα.
Το πραγματικό μέτρο της ανάπτυξης
Ο πληθωρισμός μπορεί να δημιουργεί την εικόνα μιας οικονομίας στην οποία οι επιχειρήσεις αυξάνουν συνεχώς τον κύκλο εργασιών τους. Ωστόσο, η ονομαστική μεγέθυνση δεν συνεπάγεται αναγκαστικά βελτίωση της πραγματικής οικονομικής τους θέσης.
Για τον λόγο αυτό, η αξιολόγηση της επιχειρηματικής επίδοσης πρέπει να στηρίζεται στη συνδυαστική ανάλυση εσόδων, κόστους, κερδοφορίας, ρευστότητας και αποδοτικότητας.
Οι οικονομικές καταστάσεις δεν πρέπει να αντιμετωπίζονται απλώς ως μια αποτύπωση αριθμών, αλλά ως ουσιαστικό εργαλείο κατανόησης της οικονομικής πραγματικότητας, έγκαιρης αναγνώρισης κινδύνων και λήψης τεκμηριωμένων επιχειρηματικών αποφάσεων.
Γιατί τελικά, το ουσιαστικό ερώτημα δεν είναι πόσο αυξάνεται ο τζίρος μιας επιχείρησης, αλλά πόση από αυτή την αύξηση μετατρέπεται σε πραγματική, κερδοφόρα και βιώσιμη ανάπτυξη.
Αλέξανδρος Μυλωνάς
Λογιστής – Φοροτεχνικός | Οικονομικός Σύμβουλος
Θες να μαθαίνεις πρώτος τα νέα από το TrikalaVoice.gr;
Κάνε λήψη από το App Store
Διαθέσιμο στο Google Play
Κάνε like στη σελίδα μας στο Facebook
Ακολούθησε μας στο Instagram
Ακολούθησε μας στο Twitter
Πηγή: trikalavoice.gr
